Распечатать Москва, 16 марта — «Вести.Экономика». Впервые с 2012 г. один из крупнейших операторов связи в России — «МегаФон» — отказался от выплаты дивидендов акционерам. Полностью обновленный совет директоров оператора объявил об отказе в выплате дивидендов за 2017 г. и рекомендации воздержаться от выплаты в 2018 г. Попробуем разобраться в причинах этого решения и проанализировать поведение конкурентов, пишет Михаил Лапин, руководитель проектного департамента Bell Integrator. Принимая во внимание цифровую стратегию «МегаФона» до 2020 г., опубликованную в мае 2017 г., очевиден и прогнозируем уход оператора от наращивания базы новых абонентов, т. к. проникновение сотовой связи в России зафиксировано на уровне 180% и стратегия поиска или переманивания абонентов не показала свою эффективность. Сейчас оператор сфокусировался на цифровизации (диджитализации) клиентов, а именно в увеличении времени нахождения клиента в сети и стимуляции спроса на дополнительные сервисы. Отказ от выплаты дивидендов базируется на нескольких причинах. Одна из первостепенных – значительно возросший уровень капительных затрат в связи с выполнением обязательств по исполнению закона Яровой (хранение данных). Закон предполагает хранение трафика передачи данных в течение месяца, а голоса — до шести месяцев, а его исполнение потребует в 2018 г. 5-7 млрд руб. инвестиций в материально-техническую и инфраструктурную базу, а на период 5 лет эта сумма оценивается в 35-40 млрд руб. Политика в области инвестиций, реализованная в последнее время, а именно приобретение акций Mail.ru Group в феврале 2017 г., сделка с «Евросетью» и прочие M&A-сделки привели к тому, что долговая нагрузка компании существенно возросла. Кроме этого, USM Holdings Алишера Усманова, владеющий 56,32% акций, традиционно активно участвует в проектах в сфере цифровой экономики: «умные» города, интерактивное образование, системы безопасности, телемедицина и пр. В стратегии оператора отражены задачи на ближайшие 2-3 года в части разворачивания сетей 5G и LTE, а также работа над повышением устойчивости и бесперебойности сети. Важно отметить, что оператор активно работает над кастомизацией своих сервисов: Yota-для продвинутой молодежи, VKMobile для активных пользователей социальной сети «ВКонтакте». По прогнозу «МегаФона», в этом году его капитальные затраты составят 75–80 млрд руб. против 56 млрд руб. в 2017 г., что отразится на свободном денежном потоке, на базе которого проводится расчет дивидендов, он составит не более 10 млрд руб против 35,2 млрд руб в 2017 г. Отказ от выплаты дивидендов значительно снижает привлекательность акций «МегаФона» относительно основных конкурентов в секторе, которые продолжают предлагать хорошую дивидендную доходность. Если обратить внимание на остальных операторов, то стратегии их развития во многом схожи. В марте 2017 г. оператор МТС объявил о корректировки концепции 3D, приоритетными положениями которой были развитие передачи данных, выплата дивидендов и дифференциация (внедрение новых, непрофильных направлений бизнеса) в сторону диджитализации, предоставлении услуг в области финансовых технологий, а также кастомизации сервисов под задачи абонентов и объединении операторских приложений, которых сейчас 24, в технологическую платформу. МТС входит в топ-3 привлекательных для инвестиций компаний, с 2010 г. стабильно увеличивается абсолютный размер выплачиваемых дивидендов и доля чистой прибыли, которая распределяется между акционерами. Размер дивидендов на 1 акцию составил 26 руб. в 2017 и 2016 гг. и показывает рост на протяжении длительного периода. Отказываться от выплаты дивидендов МТС не планирует, отчасти возможно это связано с надеждой оператора на разрешение Минкомсвязи на использование унифицированной инфраструктуры, т. к. в противном случае его ожидают капительные затраты в размере 63 млрд руб. В феврале 2017 г. владелец «ВымпелКома» холдинг Veon Ltd (бывший VimpelСom Ltd) объявил о запуске новой технологической платформы VEON, интернет-мессенджере, который позволит абонентам обмениваться сообщениями даже без средств на счету. Переход Vimpelcom с телеком-индустрии на поле контент-приложения на операторских сетях — это попытка создания новой бизнес-модели телекоммуникационной отрасли, которую оператор развивает. В связи с оттоком абонентов, недовольных качеством связи и плохо развитой сетью стандарта 4G, оператор также сфокусировался на строительстве технологических площадок для базовых станций и всеми силами пытается противостоять уходу абонентов. По итогам 2017 г. общий объем дивидендов составит $0,28 на акцию против $0,23 в 2016 г. Поводя итоги, можно сказать, что отказ «МегаФона» в выплате дивидендов является глобальным инвестиционным шагом, т. к. эти средства будут направлены на рост и развитие бизнеса. Затраты на исполнение требований по «закону Яровой» в течение пяти лет составят для МТС до 45 млрд руб., для «ВымпелКома» — не менее 63 млрд руб., для «МегаФона» — не более 40 млрд руб., при этом годовые затраты будут колебаться в районе 5-7 млрд руб.

Источник