Крупнейший инвестор на пенсионном рынке ? группа «Открытие» средствами накоплений частично финансировала покупку Номос-банка (сейчас ? банк «ФК Открытие»). На его депозитах «есть пенсионные деньги», указывали представители банка, не называя объемы. Представители «Открытия» и его родственных фондов вчера не стали комментировать, как группа оценивает последствия возможного изъятия накоплений из НПФ и есть ли источники рефинансирования, чтобы заместить «пенсионное» фондирование. Примерно столько же ? около 400 млрд руб. накоплений ? НПФ вложили в корпоративные бонды. Это существенно ? объем рублевого долга банков и компаний составляет сейчас около 4 трлн, говорит заместитель гендиректора УК   «Паллада эссет менеджмент» Александр Баранов. Но критериям инвестирования пенсионных накоплений соответствует лишь четверть этого долга ? около 1 трлн руб., отмечает он. «Частные пенсионные фонды в последние годы стали играть заметную роль в сделках по привлечению финансирования на внутреннем рынке, их поддержка бывает важна для эмитентов», ? говорит руководитель JPMorgan в России и СНГ Ян Тавровский. Если будет решено изъять эти деньги из НПФ, возникает вопрос, как это сделать технически, рассуждает топ-менеджер одного из фондов. «Потери будут огромные ? это приведет к выбросу бумаг на фондовый рынок, обвалит цены, и в конечном итоге будут убытки у самих застрахованных, и в них потом обвинят частные фонды», ? переживает он. В портфелях НПФ много бумаг с погашением через 7-10 лет, компании-эмитенты, планируя управление своей ликвидностью и график заимствований, не планировали замещать эти деньги сейчас ? многие просто не смогут найти рефинансирование: внешние рынки закрываются, иностранные инвесторы уходят из рублевого корпоративного долга, а российские банки сами испытывают недостаток ликвидности. «Некоторые эмитенты не смогут избежать дефолтов», ? солидарны опрошенные «Ведомостями» топ-менеджеры десятка НПФ и управляющих. «Единственный вариант изъятия ? по казахстанскому сценарию, активами», ? говорит один из них (см. врез). Если «заставят отдавать деньгами», при распродажах активов сохранится 30-40% номинала накоплений, считает он. Собеседники «Ведомостей» надеются, что «ронять рынок, выдергивать эти деньги из экономики правительство сейчас не заинтересовано», а   «кэш» на покрытие дефицита ПФР оно уже получило ? в виде накопительных взносов за 2014-2015 гг. Если бюджету необходимы денежные средства, то   «в моменте» найти инвесторов с 1 трлн руб. на покупку этих активов невозможно ? нет на рынке свободных денег, говорит Баранов: «Поэтому ЦБ придется предоставить ликвидность банкам на выкуп этих финансовых активов». «С небольшими потерями удастся выйти из ОФЗ, но с корпоративными бумагами возникнут большие сложности ? при такой масштабной распродаже цены упадут, а ряд эмитентов не сможет найти другие источники рефинансирования, это грозит дефолтами», ? полагает Баранов. По его мнению, чтобы избежать потерь при продаже в рынок, разумно было бы, если бы Банк России, как регулятор, определил цены учета активов, в которые инвестированы пенсионные накопления НПФ, для последующего выкупа: ликвидность на выкуп скорее всего тоже сможет дать только ЦБ. Центробанк не комментирует эту тему. Эмитенты пока спокойны ? в 2013-2014 гг. большинство компаний старались снизить долговую нагрузку, скупали свои долги с рынка, пользуясь снижением цен. Те из них, кто планирует занимать на публичном рынке, хотели бы видеть пенсионных инвесторов. «Наличие на рынке инвесторов-НПФ для нас важно ? в числе прочих они обеспечивают определенный объем спроса и влияют на итоговую ставку купона», ? заявил представитель «Ростелекома». По его словам, если НПФ начнут распродавать свои бумаги, это «в моменте прямого эффекта не даст». «Полагаем, [мы] найдем, чем заместить эти источники, однако в целом отсутствие пенсионных денег на рынке может сказаться на удорожании финансирования», ? говорит он. Изъятие всех накоплений НПФ будет иметь значение при размещении облигаций в будущем ? привлечь деньги будет еще сложнее, рассуждает топ-менеджер крупной сельскохозяйственной компании, последний раз размещавшей облигации в 2013 г. «В целом для рынка изъятие из НПФ около 1 трлн руб. пенсионных накоплений ? не очень хороший сигнал», ? считает директор по связям с инвесторами группы ЛСР Юрий Ильин. Для его компании это не влечет каких-либо последствий: «У нас в целом снижается доля облигаций, и к тому же, когда мы их размещали, основными покупателями были банки, а не фонды». Для «Россетей» НПФ ? «один из важных источников ликвидности на российской рынке», говорит представитель госкомпании: облигации компаний холдинга пользуются высоким спросом у НПФ. «Россети» готовы к подобному развитию событий, ? сообщил представитель компании. ? Мы рассматриваем диверсифицированные источники, в том числе ведем переговоры с восточными соседями». В подготовке статьи участвовали Олег Сальманов, Полина Гриценко, Мария Кунле, Алина Фадеева

Источник